根据 QCP Capital 的分析，比特币正在经历今年最严重的单周下滑，在特定加密货币的去杠杆化和不利的宏观经济变化的共同作用下，比特币价格下跌加速。
加密货币在进入 6 月份时承受着巨大的压力，截至 6 月 8 日的一周内，其交易价格下跌了约 11.6%。由于内部市场动态和外部环境（油价上涨、实际收益率上升和政策不确定性同时对风险资产产生不利影响），它一直在努力恢复关键动力水平。
抛售加剧的催化剂源于一个意想不到的来源。 Strategy 披露，它在 5 月底出售了 32 个比特币，为优先股股息支付提供资金——尽管规模并不重要——但具有重大的象征意义。 QCP 的分析表明，这一行动挑战了“永不出售”的说法，这种说法使该公司自 2020 年以来成为比特币的结构性需求支柱。该公司在 6 月 3 日的一份报告中指出，“在市场上，象征主义很少带来红利，但它肯定可以改变价格。”
QCP 将当前的价格行为描述为双重压缩，比特币受到双向挤压。在特定于加密货币的方面，该策略的标题引发了持有者的去杠杆化浪潮，这些持有者已经从全球最大的企业比特币买家那里无条件积累了定价。宏观经济压力使问题变得更加复杂，因为中东紧张局势再度紧张以及美伊谈判陷入僵局，油价走高，风险溢价持续存在。与此同时，强于预期的美国职位空缺数据降低了市场对美联储即将降息的信心，强化了长期较高的利率背景——这对于比特币等高贝塔资产来说是一个充满挑战的环境。
期权市场数据证实了防御性基调，但尚未完全恐慌。 30 天平值隐含波动率大幅上涨至约 41.4%，反映出对下行保护的需求增加。 QCP 将波动性市场的信息描述为“少一些‘逢低买入’，多一些‘请在讨论之前确保下跌’。”对冲成本的增加阻碍了风险管理机构参与者建立新的多头头寸。
更广泛的跨资产格局为比特币缺乏强有力的支持提供了部分解释。尽管在人工智能相关盈利和半导体实力的推动下，股市表现出了韧性，但这种势头正在将投机资本集中到大型科技股和一系列备受瞩目的即将上市的IPO中。这种动态之前曾被阿瑟·海耶斯 (Arthur Hayes) 等人物所标记，认为股市广泛支持风险偏好，而比特币则在没有直接人工智能增长叙述的情况下吸收宏观阻力。
QCP 的总体评估表明，比特币陷入了长期结构性采用故事和几乎无法提供支撑的近期市场行情之间。市场情绪介于恐慌和逢低吸纳之间，等待地缘政治发展、美联储政策或人工智能 IPO 管道等信号的转变。目前，阻力最小的路径似乎较低。截至撰写本文时，比特币交易价格约为 62,562 美元，试图稳定在幂律走廊的下限——历史上与反弹相关的水平，但在当前条件下尚未产生有意义的购买信念。